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道氏理论探源第86讲:成交量对股价趋势的验证

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发表于 2019-5-23 11:55:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
一、股价褥要和成交量验证

道氏理论发展到汉密尔顿时期,建立了一个原则——“股价和成交量 要互相验证”。

什么是股价和成交量的互相验证呢?

就成交量对趋势的验证而言,在牛市中,成交量遵循着量增价涨、量 减价跌的规律u即牛市的价量关系是“量增价涨”与“量缩价跌”。如果发 生相反的情况——“量减价涨”与“量增价跌”,则趋势不能确定。只要上 述情形仍在持续,就说明成交量正在验证牛市的继续。这也就是我们研究成交量的目的。

我们在长期实践中发现,量价验证的关系在牛市中更有意义。原因 很简单,在牛市初期,随着股价上涨幅度加大,参与者持有股票的获利也 越来越丰厚,许多人的账面上也都获得了不少利润。

随着牛市的继续,场外参与者因为见到赚钱效应,就随着越来越多的 资金进场追逐利润,使得股价上升的幅度就会越来越大。这种行为随着 股价的升高而越来越强烈,每次成交釐的提前放大,股价都会随后创出新 髙;而在上涨过程中,如果成交量提前迅速萎缩,股价都会随后稍有回转。 不过,因为这时的卖压是由获利丰厚所致,所以获利稍有减少,卖出也就 迅速减少。

但是在牛市的最后阶段,成交量几乎毫无例外地要放大到市场存量 资金无法继续支持的地步。这是由于此刻参与者见高价就大量卖出,所 以卖出力度非常大。当然,这时也有少量逢低价就买进的。

在熊市中,由于参与者的账面上都受到了损失,所以用于投资或投机 的资金也相应地减少,因此成交量随着股价的下跌逐步萎缩。同时,由于 随着股价下跌的幅度越来越大,参与者的亏损也日渐加大,所以就更不愿 意割肉卖出了。而此时,因场外观望的资金认为无利可图,所以进场资金 也就逐渐减少。因此,随着成交量的提前萎缩,股价就逐步下跌。不过, 在价量关系上不如牛市的情况明显。

二、理想的成交量与股价趋势的关系

1.理想的上涨趋势与成交量模式

在牛市中,当股价上涨时,成交量也随之增长;当股价回调时,成交量 也会减少。随着股价的上涨,每当股价创出一个新高时,成交量都会大于 前一个高点的成交量,并且每一个髙点出现之后调整的低点的成交量,也 要大于前一个调整低点的成交量。

随着股价的上涨,成交量也越来越大。但通常股价不是每天都上涨, 而是股价稍有回落,成交量也随之萎缩。股价再上涨,成交亦随之再增 加。而当成交量减少时,股价亦随即回落。这种模式表明上涨趋势有效, 而且证明趋势继续上涨(见图22 — 2)。
22-2.jpg
图22 — 3为1999年的“5 • 19”行情.由于从7月到10月出现“收缩 三角形”横盘,所以10月以后到2000年1月处于次级回调运动。之所以 认为这次下跌是次级运动,是由于在这期间成交量很小。果然,从2000 年]月以后随着成交童的增加,上证指数也是节节攀升,因此验证了市场 处于牛市中,同时也验证了上涨趋势当中的价量关系。

2.理想的下跌趋势
22-3.jpg
熊市往往从最高点开始。在熊市中,当股价下跌时,成交量会随之增 加;当股价反弹时,成交量也会减少。随着股价的下跌,每次股价创出新 低的成交量,也会大于前一个低点的成交量;并且每一个低点出现之后反 弹高点的成交量,也要大于前一个反弹高点的成交量。

随着股价的下跌,成交量会越来越大。但通常股价不是每天都下跌, 而是股价稍有反弹,成交量会随之萎缩。股价再下跌,成交量会再增加。 而当成交量减少时,股价亦随即反弹。这样的模式说明下降趋势有效,而 且证明趋势继续下降(如图22 — 4所示)。
22-4.jpg
三、成交量对整体趋势的验证情况

在一轮牛市的整体过程中,当股价脱离底部时,成交量遵循着量增价 涨的规律。但是上涨至一定幅度之后,成交量就无力随着股价的上涨而 放大了。当然,市场是复杂的,有时还有随着成交量逐渐缩小,股价反而 上涨的现象。这里有以下几个需要关注的重点:

1.牛市中

(1)  成交量增加,股价仍在上升

因为牛市应该是越来越多的人愿意买人股票,所以在买意增加之下, 股市仍然有推动向上的原动力,因此成交量应该是驱动股价上升。即只 要成交量上升,则股价也会随后上升> 而在成交量减少或收缩时,股价也 将回调。

(2)  成交量创新髙,股价也要创新髙

如果股价升势凌厉,甚至创出历史的新高点,则代表买人的意欲极
大.不过,这样的买人意欲是否真实还要看成交童,因为成交虽可以确认 股价是真正保持上升,还是暂时的虚火,很快就会消失。如果成交量创新 高,而股价也随之创新髙,说明这个升势是确实的,那么升势就被成交量 确认了。

(3)      如果成交量不增加,尽管股价上涨,但涨幅有限

如果股价正在上升,但此前成交量却没有增加,则说明股价的上升并 未得到成交童的确认。因为没有买意配合的股价上升只会是虚浮的升 势,因此涨幅极为有限。又由于成交量未能确认股价的上升,所以这个升 势通常只是强弩之末,或者说是一种假象,而且持续时间短暂,因此可能 不会再上升,甚至很快就会下跌。

2.熊市中

(1)  成交量增加,股价仍在下跌

当成交量增加时,而股价继续下跌,则代表抛售股票的卖压强大。这 时股价应该仍有下跌的余地,甚至下跌空间可能仍很大。此时成交量增 加是因为卖股票的人多,所以在供过于求的情况下,股价将有再次下跌的 情况出现。

(2)  成交量减少,股价跌幅减慢

如果熊市中成交量一路减少,股价的跌幅也开始减小,成交量将对跌 势减慢进行确认。因为成交量的减少,代表卖出股票的意愿暂时已经减 弱,所以在抛售压力减弱之下,股价再大跌的空间也将减小。因此,如果 股价已经跌了一段时间,并且成交量极低,这时股市可能已经跌到无可再 跌的地步,也可能已经见底,起码可能是暂时见底。

(3)  成交量创新低,股价也创新低,熊市见底

尽管股价创新低时人心惶惶,不过,如果这时成交量也创出新低,则 熊市见底可期。即使不是即日就见底,也可能距离见底不远了。由于这 时抛售的压力已经减到最弱,所以在抛售压力弱无可弱的情况下,股价还 能有多少下跌余地呢?

四、牛市、熊市三个时期的成交量情况

不论是牛市,还是熊市,都可以分为许多时期或阶段。通过量价关系的评估也可以对这些时期或阶段进行辨识,并协助判断基本运动是否 反转。

一般而言,成交量在牛市中的三个时期的情况是:第一期放量上涨, 第二期缩量上扬;第三期再度放量上涨。原因为:第一期拉升时存在不同 观点,多空存在争夺,成交量放大;但进入第二期之后,随着股价的走高, 多空基本达成一致,于是股价稳量走高;随着进人第三期,股价达到一个 新的髙度,但市场中的资金却已经无力支撑如此髙昂的价格了,使得初期 的成交量逐渐减少,只有在第三期的后期多空又会产生新的分歧时,成交 量才可再次放大。因此,参与者至少不应在前两个时期选择出局。

同理,成交量在熊市中的三个时段的情况与牛市类似,只不过表现程 度较牛市稍逊。

五、在某一个时期内的成交量情况

以牛市为例,在成交量某一个时期内的变化也会经历三个阶段:初期 的放量上涨,而后是稳量上扬,最后是缩量上涨;而后再度放量进人下一 个时期。当然,由于存在多级趋势叠加的影响,这些过程错综复杂,具体 情况具体分析,因此需要参与者仔细辨识。

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