查看: 0|回复: 0

道氏理论探源第88讲:赫利曼击致摩根的投机战争

[复制链接]

687

主题

688

帖子

2101

积分

金牌会员

Rank: 6Rank: 6

积分
2101
发表于 2019-5-23 11:56:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
1901年,著名的美国北方证券案引起的股市崩盘,大约持续了一个星 期左右。崩盘的原因是由当时两派人马争夺对北太平洋铁道公司(North­ern Pacific Railroad) 的经营权所引发的。 他们分别是金融大亨赫利曼 (E* H. Harriman)和希尔(James J. Hill),以及他们各自代表的库恩•勒布银行 (Kuhn Lobe     Company)和摩根银行(J. P. Morgan Company)。

在那一段时间,当商业巨子们想要接收其他公司的铁路经营权时,他 们会到股市静静地展开收购股票的X作,直到完全控制了某家公司为止。 现今,根据证券管理委员会(SEC)的规定,任何一个人若控有某一家公司 5%(含)以上的股权时,必须在财务报表上公开披露。然而在1901年,并 无诸如此类的规定。当时任何一个人或公司,都不可能在股市上发觉到 收购股权的行为正在进行。

1862年,14岁的赫利曼从华尔街上的传递员开始了他的职业生涯。 尽管身材矮小,但他深邃而又敏锐的目光总是让人想起拿破仑,而他对于 人们这样的类比一点都不在意。19世纪70年代,他从叔叔那里借来了 3000美元,在纽约股票交易所里面买下了一个席位。很快他又投身于铁 路,他的岳父威廉•埃夫里尔(William J. Averell)是奥登伯格和尚普兰湖 铁路(Ogdensburg and Lake Champlain Railroad)的总裁,于是赫利曼就利用 这一关系在1881年获得了安大略湖南部铁路的控制权。就像以前的“船 长”范德比尔特一样,赫利曼知道该怎样经营一条铁路。两年之后,他将重新整顿过的铁路卖给宾夕法尼亚铁路公司,并从中大赚了一笔。

1898年,他控制了瀕临破产的联合太平洋铁路(Union Pacific)。由 于与动产信贷公司丑闻相关联,联合太平洋铁路的合法性_直遭受质疑, 因此该公司被认为和垃圾股没什么两样。但是,赫利曼仔细考察了公司, 将赌注压在该铁路会带动中西部农场的重新繁荣上,为此他几乎重修了 这条铁路。在他的经营下,联合太平洋铁路成了一棵摇钱树。

从1895年的美元救助行动之后到1901年,经济繁荣开始回归,这 时,赫利曼准备夺取联合太平洋公司的主要对手和竞争者——北太平洋 公司(Northern pacific)的控制权。而北太平洋公司的主要持股人是明尼 阿利斯的希尔,他是大北方集团(Great Northern)的创始人和拥护者。 此前,希尔用北太平洋公司获得了芝加哥一伯灵顿一昆西铁路(Chicago Burlington and Quincy)的控制权,这是一条威胁联合太平洋铁路生存的 小铁路。当希尔拒绝赫利曼提出的铁路收构条件后,赫利曼决定通过收 购北太平洋公司来解除这条铁路所带来的威胁。

与赫利曼合作的库恩•勒布银行的银行家是雅各布•谢弗,而与希 尔合作的是摩根银行的客户,因此对希尔的进攻也就是对摩根的进攻。 但是谢弗毫不畏惧,他很快就悄悄地将大部分北太平洋公司已发行的优 先股(这种优先股和普通股有同样的投票权)收购到手。同时,他还持有 了相当数量的普通股,这使得赫利曼控制了绝对多数的北太平洋股票。 而此时摩根还在欧洲,他“打了一个小盹”,因此对此一无所知。

此前,赫利曼及谢弗所代表的库恩•勒布银行和希尔及摩根所代表 的摩根银行,双方都未握有绝对多数的股份。】901年4月,赫利曼及谢 弗趁对手希尔及摩根出行的时机开始秘密购买该公司的股份。在整个4 月间•该公司股价上涨了 25%,然而并未引起市场上太多人的注意,因为 当时整个股市都在上涨。又因为此收购动作并不十分明显,所以有些交 易员认为北太平洋铁道公司的股价涨得太快,因此在市场上放空。

1901年5月6日(星期一),北太平洋铁道公司的股价突然间戏剧性 地飙升。几乎没有人知道股价巨幅上涨的原因,即使是该公司的董事长 及代表银行亦不知情。许多人认为这只不过是市场上人为的刻意炒作, 于是更多的股票被放空,同时融券余额也在增加。

当摩根银行最终察觉到这个偷偷酝酿的计划的时候,随即向摩根发 出了一封紧急电报,要求他授权银行在5月6日(星期一)开盘后,购买15 万股北太平洋公司的普通股。对他们来说,剩下的一线希望是:如果希尔 能够在市场上购得北太平洋公司大多数普通股,他就可以拖延时间,来购 回优先股,因为这是公司有权决定的,这样,希尔就能获得控制权。虽然 实施这个计划至少要花费1500万美元,但是摩根立即回电批准了这一计 划,于是摩根和谢弗之间的战争正式开始了。

到了星期一早展,赫利曼和希尔两人共持有了北太平洋公司80万股 中的63万股。但是到星期二收盘的时候,摩根又为希尔的账户上添进了 12. 4万股,这样市场上只有4. 6万股还在其他人手里^

同年的5月7日(星期二),股价持续上涨,从每股U7美元涨到每股 143美元。接近傍晚时分,市场渐趋明朗化,传言赫利曼使尽全力孤注一 掷,想要全盘控制北太平洋铁道公司。希尔和摩根刚获知这个消息就立 即展开收购该股的行动,并且尽其所能买人这只股票,企图阻止这家公司 的控制权落人赫利曼之手。

5月8日(星期三),赫利曼与谢弗、希尔与摩根双方人马较劲争夺该 公司控制权的战争已正式进入白热化,并传遍整个股市。其实,此事件实 际上不会对整个股市有任何影响,但由于那些放空该股的投资人仍然尚 未回补他们的股票,于是便造成了严重的后果。由于没人实际卖出该股, 且市场上的买主将该股股价炒得一飞冲天,所以这意味着放空者被深深 套牢。因此,只要股价上涨,他们就开始尝尽苦头。在那几天中,凡是放 空者,必须在放空次日将股票送去交割,如果他们手头还没有股票就必须 去借,如果无法交割,就必须到市场上以市价回补。5月8日,由于几乎 没有人实际卖出该股,所以该股股价已蹿升到每股180美元。9日一早 (也就是事件发生后第9个交易日),放空的投资人陷入极度的恐惧之中, 而恐慌就像燎原之火般迅速蔓延整个市场。当H中午时分,每股标借价 格已达到1000美元,见此情景,空方已不计任何代价希望标借到股票了。

等空头们意识到赫利曼和希尔两人正在竞相收购北太平洋公司股票 时,一切都太晚了。他们在绝望中只好抛售掉手中其他股票,并以高价买 进北太平洋公司的股票来應行合约。于是其他股票和债券的价格出现了雪崩似的下跌。例如,摩根刚收购的合众国钢铁公司的股票,几天前还在 54. 75美元的高位,星期四的一天内就从40美元滑落到26美元。

当时市场对北太平洋公司股票的需求如此巨大,以至于有一位经纪 人为了将500股股票从奥尔巴尼带到纽约,不惜专门雇了一列火车。一 家小公司——诺顿公司(Norton)以每股1000美元的价格将300股卖给 了一个空头,这个价格是一星期前的10倍。一个刚从郊区返回城里的场 内经纪人,搭乘一辆出租车回到华尔街,当他看到显示牌上北太平洋公司 的股价正在一路飙升,就冒冒失失地承认他有1万股。场内那些绝望的 空头们撕扯着他的衣服要买他的股票,最后他在交易所大厅里几乎被人 剥了个精光。

到星期四的中午,这场恐慌几乎要将整个华尔街吞噬,摩根和 库恩*勒布银行只好签订紧急停战协议《两家银行都宣布不再购买北太 平洋公司的股票,同时允许所有的空头以每股150美元的价格平仓,因而 将他们从破产的边缘拉了回来。结果很明显,库恩•勒布银行成功地狙 击了摩根银行,使之不得不签订停战协议,这使得赫利曼得到了他从最开 始就想得到的——不仅仅是北太平洋公司的控制权,而是伯灵顿铁路对 他拥有权力的尊重。他很快成为伯灵顿铁路的董事会成员。

回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

手机版| 感谢您的支持,本条链接自定义

Powered by Discuz! X3.1 © 2001-2015 Comsenz Inc. GMT+8, 2019-9-17 13:18 , Processed in 0.028410 second(s), 8 queries , Eaccelerator On.

135股票指标 ( 京ICP备14020393号-1 ) QQ
快速回复 返回顶部 返回列表