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道氏理论探源第92讲:“反人为操纵市场假说”的积极意义

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发表于 2019-5-23 12:03:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
一、确定市场分析的意义

如果整体股市的价格可以经由个人意愿改变,那么也就没有任何方 法分析预测市场了,观察和分析股指便没有任何意义。迷信市场是可以 被操纵的,将使我们的市场分析陷人不可知论,我们的分析工作将无所适 从,我们所从事的市场分析也就完全失去了意义。这项研究的更为积极 的意义在于:市场意味着公平,市场不相信个人权力,也没有人能够真正 有把握地操纵市场。

整体市场不可被操纵是股指的基本运动可以被预测的前提,这样市 场不可被操纵就成了股指的基本运动不可被搡纵。因为没有人可以操纵 指数的基本运动,所以探索指数的基本运动就可以作为投资股票的风 向标。

在中国股市中迷信市场是可以被操纵的,还有其特殊性。认为市场 完全由操纵者说了算,这当中甚至还包含一些封建皇权思想。由于我们 所经历的中国股市正处于从非市场经济向市场经济转型的过程中,所以 在分析市场的思路中不可避免地会存有一些非市场的东西,以及非理性 的观念。

股市参与者既不要相信小道消息,也不要相信‘‘人为操纵假说”“基金 黑幕”会影响市场,更不要相信经济政策对市场会有立竿见影的影响。其 实,这些并不会影响我们对整体股市规律的认识。重要的是参与者必须 以对自己负责的态度,相信自己的理财手段,以理性的态度面对非理性的 市场。即使中国股市受政策的影响很大,但是自然经济法则的力量还是 大于政策对经济的影响的。

二、到市场化程度高的地方去交易

由于在市场化程度低的条件下,操纵者可以“人为’’地干预供求关系, 使市场的供求关系无法发挥其自然调解作用,致使价值规律无法正常作用于证券市场,所以会使老老实实地遵循价值规律作出判断并进行证券 买卖的参与者蒙受损失。而操纵者的这种反价值规律的行为将使得该部 分损失的绝大部分转变为其不当利益。因此,作为一般的参与者,在这样 的“市场”中,风险将是巨大的.这里提出以下三点可供参考:

1.  不要持有新股

因为新上市的股票没有历史图形可供研究,所以无法得到道氏理论 的帮助,因此小投资者不应该买进还未形成永久性市场的股票。只有得 到相当数量的信息时,才可以把钱投资到这种股票上。因此,如果参与者 是基于道氏理论进行投资,还是不要投资新股为好。

而大型金融机构通常是证券的卖出者,因为它们的工作就是创造证 券以供新企业发展需要,并把公众资本的巨大蓄水池里的“水”引入到这 个渠道中来。由于新发行的股票和大部分股份掌握在决定公司政策的人 手中,这样的股票很容易被操纵,所以这种股票最好不要去理它,这是一 个经过多次实践得到证实的规则。

由于在真正意义的市场中,当基本运动使“操纵”变得既无利可图又 很危险时它们被迫放弃了操纵,这也是不可否认的事实。所以即使是在 看似最容易被操纵的新股发行市场中,它们也必须非常努力才能发动**操 纵”发行的活动,而我们却对此一无所知。

2.  不要持有强庄股

由于道氏理论是建立在市场经济环境下的,也只有在市场经济条件 下才能起作用,所以,道氏理论对“强庄股”不会有什么帮助。当今,国内 的许多股票参与者喜欢买卖“强庄股”或者所谓的基金重仓股,这是有悖 于道氏理论的。由于“强庄股”从性质上已经失去了市场环境,成为几乎 能被人控制的非市场化的股票,所以其他参与者参与进去只能是凶多 吉少。

不仅在股市,在期货市场或者其他市场也是如此。如果发现有强庄 现象应尽量避开。因为对于强庄市场,小投资者的头寸相对于强庄来说 是“透明的”,小投资者赚钱就意味着强庄亏损,而强庄绝不会罢休,必然要反戈一击,将小投资者置于死地。由于在这种几乎“非市场的市场”里, 小投资者总是处于绝对不利的地位,所以应当远离所谓的庄股、小型股、 成交量过小的股票以及一些有庄家的ST股等市场化程度太低的“市场'

实际上,只要参与者所选择的股票并非是强庄股或者是很不活跃的 股票,道氏理论的基本主张还是适用于个别股票的,特别是大型企业的个 股在一定程度上具备与大盘指数相同的性质。实际上,这样的个股的所 有相关信息也都会反映在指数的走势中。

3.   要在成熟的市场中对成熟的品神进行交易

所谓成熟的市场,就是具有一定的交易历史,参与交易的人众多,市 场规则比较规范的交易市场和交易品种。因为只有在成熟的市场中,其 交易行为才比较规范,趋势形态也非常标准,所以参与者一定要在成熟的 市场中对成熟的品种进行交易。由于不成熟的市场存在许多非市场因 素,所以在不成熟的市场,参与者将可能面临市场被人为任意操纵及交易 规则和政策多变的风险。

三、“追捕的定义是永远处在猎物后面”

其实,试图以自身的买卖行为造成价格的变动,并因此而获利,这并 没有什么明显的“狡猾”或“不公平”。大型的法人机构可以通过庞大金额 的买卖影响市场的短期价格,它们这样做的主观目的就是要通过相关市 场的背离价格来获利。尽管它们自身的行为经常诱导或造成价格背离价 值,但它们成功的关键是观察“紧随其后”的人到底有多少,基本上是利用 “紧随其后”者打算从庄家那里分一杯羹的心理。

普通的参与者可以考虑:整天打算跟着主力动向、基金的思路是否有 意义,或者说有多大的意义?机构投资者也应该考虑:打算操纵市场的可 能性有多大,自己有那个能力吗?或者说操纵市场的程度有多大,后果又 是什么?因为主力的欺诈行为是会在市场中表现出来的。市场分析师则 可以考虑:自己分析主力的动向、基金的思路是不是绕了圈子?因为基 金、主力也不可能长期逆大势而动,它们最终也是靠深入研究公司的投资价值和市场规律进行投资的。

我们必须清楚,“追捕的定义是永远处在猎物后面”。事实证明,专心 研究基金动向的人最终会被基金所涮,因为他们永远落在基金的后面,而 基金也不可能长期任意操纵市场,它们必须研究基本面。所以,与其研究 主力基金,还不如踏实下来认真研究上市公司的资质和市场规律,这样才 能少走弯路。因此,在市场分析中,以分析基金或主力的动向为主的思路 是错误的。

四、在战略上藐视操纵,在战术上重视操纵

尽管操纵者在市场中的作用是非常有限的,操纵个股并不能影响基 本运动,即只有小级别的趋势才能被操纵,但是操纵小级别的趋势并非仅 仅是指价格的波动空间很小。对于被操纵的庄股来说,由于在短期内被 拉动的空间可能是很大的,所以在这样短的时间里,普通参与者始终有措 手不及、到处救火的感觉,因此参与其中必然会有很大的风险。当然,忽 视操纵者的作用是不可取的,而盲日夸大操纵者的作用也是错误的。我 们要在战略上藐视操纵,而在战术上重视操纵,以避免不必要的风险。

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