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道氏理论探源第100讲:揭示市场规律的多级性

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发表于 2019-5-23 12:12:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
一、有一种比喻由来已久

大自然中有三种趋势吗?有!大海具有吞没一切的潮汐运动,有风 起云涌惊涛骇浪的波浪运动,还有随风波动的涟漪。受到大海的启发,将 大海与股市中的基本运动、次级运动和日常波动进行对应比喻,基本运动 如同海潮,次级运动如潮汐中的浪涛,而日常波动则是浪涛上泛着的 波纹。

或许生命真的来自于大海,否则为什么人类能从大海中获得那么多 的启示呢?据说三重运动是道氏对大6然的感悟,通过来自大海中出现 的潮汐、波浪、涟漪获得的启示。尽管海面上不时会出现惊涛骇浪,但是 浪头再高也不敌潮汐级别的趋势,因此次级运动的波幅再大也大不过基本运动。

牛市可以比喻为一个涨潮。在涨潮过程中,每一个连续的波浪都较 其前浪达到海岸更高的水平,而在其回撤时都比其前一次回撤位置要高。 熊市则可以比喻为一个落潮。在落潮的过程中,每一个连续的波浪上涨 时,均比其前浪达到的水位低一点,并在其回撤时均比其前浪离开海岸更远一点。无论是涨潮还是落潮的时候,波浪都一直在涌动,不断冲击海岸 并撤退。

不过,笔者査遍资料也没有找到道氏将H种趋势与大海之间进行的 比喻。尽管汉密尔顿较早地进行了类似的比喻,但比喻得非常含糊,甚至 让人几乎察觉不到。而真正将基本运动、次级运动与日常波动明确地比 喻成潮汐、波浪与涟漪的人是雷亚。

有趣的是,自雷亚之后,人们一直以来就是这样比喻的。原因或许 是,雷亚这位20世纪30年代的技术分析学者,与波浪理论的创始人艾略 特处于同时代,尽管波浪理论主要是受到道氏理论的影响,但是雷亚也会 不可避免地受到波浪理论的影响。由于波浪理论既是对道氏理论部分内 容的发展,也对道氏逋论进行了必要的补充,所以可以说在道氏理论发展 到某一时期,与波浪理论是相互影响、相互促进并发展着的。

尽管大海的运动,浪潮、波浪及涟漪与股市的比较在道氏理论最早的 时期就已经开始了,但是这一比喻不能走得太远。股市中的浪潮与波浪 远不如大海的浪潮与波浪那样具有明显的规律性。潮汐是由于月球围绕 地球转动,使得月球对于地球表面某一点的引力变化造成的,在特定的时 间和地点,我们甚至可以直接看见潮汐。比如我们在钱塘江和亚马逊河 所看到的潮涌,就是大海的“基本运动”。涌浪非常稳定,强劲有力,比通 常见到的惊涛骇浪更为惊心动魄,壮观至极。但股市的基本运动是我们 没有机会直接看到的。

尽管用以预测每一次浪潮及海流的准确时间的时间表可以提前制作 出来,但道氏理论却不能对股市基本运动给出一个时间表。尽管如此,我 们完全可以把日常波动视为一种每天都出现的不规则的涟漪,海面的基 本水平不会因为哪里出现微小的异常而发生变化,因为站在宏观的角度 看大海,真正的涨落的确是有规律的。

5重运动原理就是来自于对自然现象的观察,说明观察大自然对我 们理解市场会有很有益的启示。三重运动如同太阳、月球、地球复合运动 的结果,沧海横流、大浪淘沙的这三种趋势形态就是对于股票市场波澜壮 阔、气象万千的生动写照。通过这样的比喻无疑可以提高我们对汹涌澎 湃、千姿百态股市的理解。

只有面对大海,才知道人的渺小。大自然有一种神奇的力量在发挥 着永恒的作用,那便是道氏理论的精髓所在。也许要想对道氏理论的这 一思想有一个完整的理解,抓住道氏理论的精神实质,投资者务必带着众 多的问题,最好找一个有风的日子去看海,海水的潮起、潮落,带着波光粼 粼的海浪,将会给你启示。那便是道氏理论的精神所在。

二、个股与行业板块、整体股市以及宏观经济的关系

现代多项精密的统计研究及实证研究已充分地支持了道氏理论的观 点。例如:一项研究结果表明,对上市公司股价影响最大的各个因素,按 其重要性依次排列,分别为:(1)行业板块;(2)股票市场;(3)宏观经济 (4)公司自身。其中:行业板块与股票市场两项合计,其对上市公司股价 的影响力超过50%;而公司自身因素对股价的影晌,其均值约为20%。 如果上述(1)、(2)、(3)项相加,即公司外部环境因素对公司股价的影响, 则大约占80%。

由于股票之间也有羊群效应,而行业板块是整体羊群中的局部小羊 群,所以就个股而言,更主要地要服从小羊群。因此,个股更主要的是在 行业龙头的引领下波动。当然,局部小羊群最终还要服从整体大羊群,但 整体对个体的直接影响要小得多,必须经过局部的“中介作用”。由于股 市又是宏观经济的局部,所以宏观经济对个股的影响就更小。至于公司 自身对股价则更减少直接联系了,公司自身的状况主要影响的是本公司 的价值,而价值到底是多少必须在市场上通过长期交易来确定。如何估 量这些基本因素对股价的作用,都要以行业股指作为标尺。

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