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道氏理论探源第101讲:道氏理论是探索并遵守自然法则的

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发表于 2019-5-23 12:12:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
道氏理论探源第101讲:道氏理论是探索并遵守自然法则的思想方法

一、道氏理论阐述的是市场分析的哲学思想

道氏理论已经存在100多年了。迄今为止,在众多的市场分析理论 中,道氏理论占有最重要的地位。不过,除了道氏理论对技术分析的指引 之外,它的精髄在很大程度上仍不为人知。其实,道氏理论首先是一种关 于股票投资的哲学理论,其次才是一种趋势分析方法体系。

或许也正是因为道氏理论的简捷,所以多年来其深刻的思想内涵,并 不为市场中绝大多数的参与者深刻认识及更好地运用。这使得尽管道氏 理论包含了更多的哲学思想和价值投资理念,但就目前而言,它所囊括的 精深内涵还远没有真正被发掘出来。现今的道氏理论的推崇者们多数都 是在技术图表层面上有所发展,而理论的价值层面和哲学层面还远没有 被发掘出来。但是,道氏的价值观和辩证法,以及其他方面的哲学思想是 其理论不可分割的組成部分。甚至可以说,也正是道氏理论的哲学思想, 才给技术分析体系带来了生命力。

二、道氏理论的唯物论

如果说物质和意识是哲学的根本问题,那么趋势和预测就是股票投 资的根本问题。其实,股市并非传说的那样变幻无常和风险莫测,世界上 的事情往往是只要攀握了它的规律,也就找到了开启宝库大门的钥匙。

那么一个无可置疑的股价运动规律形式是否存在呢?道氏理论无疑 很好地回答了这个问题。所谓历史会重演,所表达的是事物的变化是有 规律的,并非复制过去。任何一轮牛市或熊市都不会完全重复过去,都会 随着市场的发展而发展。因此,规律也是不断变化的。

我们不必讨论市场是对的还是错的,市场何尝不会出错呢?但是,从 混沌甚至错误的市场中趟出来的道氏理论无疑是正确的。道氏在长期与 操纵市场假说的斗争中,逐渐形成了原始道氏理论的雏形,他通过长期的 投资实践认识到:股市的基本运动是不能被人为操纵的,以及股市的基本 运动是可以被预测的。这是一种唯物论的思想。

由于股市也是一种物质形态,所以可以被我们所认识。尽管它永远 处于变化之中,但是市场的变化是有规律的,并且这种规律是可以被认识 并利用的。道氏理论就是研究股市的牛市、熊市循环规律,并运用这个规 律预测市场。

三、道氏理论的辩证法

正如《易经》所说:“一阴一阳谓之道”。道就是两个局部对立统一、相 互依存的关系。道氏理论的哲学思想是用辩证思维的方式,对市场的整体运动规律进行解析,从而达到预测市场的目的。

哲学的重要组成部分是辩证法,辩证法就是二元论。依照辩证的观 点看事情,看问题不要极端要从正反两个方面看,因此任何事物都是既有 好的一面又有坏的一面。我们在分析事物存在的条件时,应本着两要素 原则,世界永远处于矛盾中,人的身边必然有矛盾存在,也必须有矛盾存 在。这就像让弹簧垫子弹起来一样,必须先压下去。因此,所有的事情都 充满着矛盾。一个人如果自己找不到对手,自己就是自己的对手。

尽管研究股市主要就是研究股价,但是股价的形成又是由买卖双方 构成的。即买卖双方是构成市场的主体。因此,研究市场就不可避免地 要研究人。所谓股价的波动也是由交易双方驱动而成的。

所谓理论,都是对事物的理解与论证,因此投资行为也需要以辩证的 思想应对。由于市场就意味着存在大量的买卖关系,所以股市的规律是 —种群体行为的规律。买卖关系的多少由成交量表示。为了确保有大量 的成交量,也就必须要有大量的交易者。而人的买卖行为又是基于各种 各样的买卖动机引起的,因此又要进一步研究无数个买卖动机。最终,我 们研究的是我们正在研究的事。这个过程是循环反馈的过程,是无以穷 尽的。

四、道氏理论研究的是多级规律的普遍联系性

规律并非是单一的,而是分为大大小小许多级别的。这就是规律的 多级性。同时,各级规律又有各自的特征,但它们之间并非是孤立的,而 是相互依存、相互影响的。三重运动原理将股市发展的总趋势分为日常 波动、次级运动以及基本运动,这样由小到大三个级别的趋势,这三个级 别的规律并非相互独立,而是相互联系、相互影响的。因此,道氏理论在 论述趋势的发展变化时,将市场描绘成处于牛市、熊市以及支撑、压力这 样的多级对立统一体之中。

由于某一级别的趋势要受到高一级别趋势的制约,所以在某一级别 趋势发展到一定程度时,脚下没有了根基,变化就在眼前。因此在什么级 别上背离,就发生什么级别的调整。由此我们认为,并不存在预测得准不 准的问题,只有看出趋势分多少级的问题。如果你了解什么是趋势的多级性,将可以避免打箅精确预测价格的时间和位置这样无谓的探索。

事物之间具有普遍的联系性。首先表现为逻辑的纵向上、下级之间 的联系,即规律的变化是一个循序渐进、由量变到质变不断发展的过程。 股价对原有错误的定价而自我否定形成波动,股价波动随着时间的延续 而形成的持续性小趋势。趋势的变化是由强到弱、再由弱到强有节奏进 行的,由此形成了一个个时期。随着牛市在各个时期的变化,最后由牛市 转为熊市;同样,随着熊市在各个时期的变化,最后由熊市转为牛市。不 论是牛市还是熊市,都是由一个时期发展到下一个时期,循序渐进地发 展,逐渐完成量变的积累过程。最终的质变使得股价趋势的发展呈现波 浪式的发展。

事物之间具有普遍联系性,其次表现为同级别规律的横向联系。这 是由于局部规律服从总体规律,所以股市的局部和整体之间的变化总体 应该是协调一致的,但又不是同步的。我们研究规律必须要全面进行。 既要对市场区域的主线自身进行纵向联系;又要对区域之间的主线进行 横向联系。相互验证原理告诉我们,市场内部是普遍联系的,利用各个行 业板块之间的轮动关系,可以证明整体市场的变化状况。

五、客观规律是可以被认识的

总会有许多理由导致股价的波那么,面对股价的波动,是寻找理 由还是寻找规律呢?在理念方面,道氏理论提示我们应该关心什么,是价 格运动规律,还是价值规律,或是基本因素?道氏理论的真正意义在于: 告诉参与者,股市的波动是有规律的,以及我们应当如何去发掘和把握这 些规律的思想方法。

道氏以唯物的世界观看待市场,以股市的基本运动是不可被操纵的 为线索,提出的总命題是:股价波动是有规律的,并且其规律是可以被认 识的。尽管在总命题的指引下,本书对道氏理论在具体应用方面作了一 些介绍,但是更好的应用还需要读者结合自己的情况建立适合自己的方 法。总命题不仅是道氏在股票投资中的感悟,而且是他建立理论的出发 点,还达到了对正确投资理念揭示的目的。相反,如果市场果真能被人为 任意操纵,那么我们将无所适从。我们应该淸楚,即使在我们不遵守自然法则的情况下,它仍然在起作用。在地球引力的作用下,手中的笔会从指 间落到地上或桌面上,即使它没有达到这个效果,也仍然在发挥着作用。

其实,在股市中赚钱和在其他领域赚钱,在本质上没有什么K别,都 需要在把握规律的前提下才能获取收益。由于只有把握了市场规律才能 从市场中获取利益,所以这里所讨论的预测市场,实际上是探索市场规 律。由于探索市场规律是由参与者通过投机活动完成的,或者说是投机 活动预见到了商业的发展趋势,所以道氏首先能够正视投机,并从中发现 规律性的东西。这也正是道氏希望验证的问题。

其实,预测并不是神乎其神的东西,它经常成为我们不自觉的行为。 例如,在开车的时候,面对前方复杂的路况时刻在进行着预估,否则就会 有不幸的事情发生。同样,之所以投机行为导致了市场能够被预测,是由 于参与者在交易之前都会对市场预先作出评估,然后再根据预期采取行 动,而心理预期一定是超前于当前经济状况的,这将使股市可以提前反映 经济状况。当然,随着股市和经济状况的发展,预测行为也必须随之科学 化、制度化。在克服市场情绪化的情况下,以理性的态度面对非理性的市 场。在把握了理性客观的基本运动之后,我们就可以通过非理性的次级 运动来预测基本运动的规律,以及通过股市的规律预测宏观经济的规律。

六、道氏理论探索的是一门指数经济学

道氏理论不仅可以通过股价或股指的历史轨迹,来分析判断股市的 涨跌和预测其未来的趋势,更重要的意义是,它是最早通过股价的趋势来 预测经济兴衰的理论。它以经济理论为基础,认为股市将永远把股票价 格调整到与价值相适应的程度。换言之,股票的价格是以价值为基础的, 而价值是客观的,并对价格具有价值约束的作用。

马克思指出,商品价值的源泉是生产劳动,生产是经济成长的先决条 件;产量不仅必须满足生存的立即需求,而且还必须有剩余的存量来供未 来的生产。换言之,在经济得以成长以前,必须要有生产剩余来供储蓄之 用。当然,生产在一定程度上也要和需求相适应,因为现代的生产已经不 仅仅是为了自身的需求,更主要的是为了社会的需求,这个目的要想达到 就必须得到社会的承认,实现交换价值,否则生产价值就难以体现出来。

但根据凯恩斯学派的说法,生产的驱动力量是总需求——消费的欲 望,是以可支配所得的金额来衡量的8凯恩斯认为,政府仅需要谨慎地提 高每个人的货币所有,便可以刺激总需求。在这种情况下,企业界会提髙 生产,消费者会増加支出,而国家的财富(以GDP来衡量)便会累积。

这个前提的实质含义其实就是,价格变化必定反映供求关系。如果 需求大于供给,价格必然上涨;如果供给大于需求,价格必然下跌。这个 供求规律是所有经济的、基础的预测方法的出发点。如果把它掉过来,那 么,只要价格上涨,不论是因f什么具体的原因,需求一定超过供给,从经 济基础上说必定看好;如果价~格下跌,从经济基础上说必定看淡。

但是,“总需求决定生产水准”的观点是错误的,甚至是可笑的。就单 独个人而言,他不能透过增加需求或消费来_积财富。事实上,假定其他 条件不变,一个人在荒岛上如果增加需求,或者增加消费量,那么他所踏 上的将是一条自我毁灭的道路——减少未来的生产能力。这个道理也适 用于“整体”,而不论其规模与复杂程度如何。

实际上,2008年下半年由美国次级抵押贷款危机引起的全球金融风 暴,就是由于美国消费者长期过度消费,以及生产没有与消费同步增长引 起的,才使得消费无法持续下去。特别是,大量的財富在原油价格最髙的 时候,被燃烧掉了。自古以来中国就有这样的古训:“奢靡是要亡国的!” 由此,我们可以认识到,尽管各国政府都在积极采取措施刺激消费,但是 始终无法真正激活消费市场。而中国的房地产,已经将老百姓手中大量 的金钱沉淀在商品房中了,使得可用于消费的钱一时短缺,于是卖掉股 票,使得股市也随之下跌。

经济成长是由一系列的链环构成,生产是最初的一环一人类生存 的根本条件。然而,仅依赖生产并不能导致成长,因为成长需要一定的生 产过剩作为储蓄,这就是价值增长。因此,尽管生产出来的产品不会升 值,但是良好企业的价值总会升值。巴菲特所说的买股票就是买企业也 就是这个道理。当然,企业的价值体现也必须得到市场的认可。因此,生 产和需求的关系按照索罗斯的反射理论,是一对双向互动、相互反射的关 系,而不是谁决定谁的关系。

因此,道氏将工业生产视为观察国民供给的基准点,将运输视为观察消费的基准点,在运输业健康的情况下,工业生产才能持续发展,国民经 济也才能保持健康。尽管汉密尔顿自己说过“上帝不允许我创建一个经 济学派,以誓死保卫整个世界围绕平均数规律波动前进的理论”,但是,我 们在深人研究道氏理论之后就越发感到,道氏理论不仅仅是技术分析的 基石,而且还是一门哲学,更是一门不折不扣的经济学。由于基本运动是 指股价指数的运动,代表所有股票整体运动的基础力量,所以股价指数的 基本运动可以代表整体经济的运行轨迹。因此,道氏理论探索的就是国 民经济发展规律的学问,是让整个世界的变化围绕股价平均指数规律波 动的理论。

关于预测经济的发展,我们需要的#客观、简单、能看懂的经济数据, 而股价的形成是公开、公正、公平的,并且是易于理解的。因此,道氏理论 的重要意义在于找到一种客观的预测宏观经济的方法。不可否认的是, 道氏对于理论的建立是初级阶段的,甚至只是雏形,而这个理论的研究和 发展必然还要随着市场的发展而发展。我们对于股市规律的研究也将会 随着对理论的研究而深人。



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